La economía estadounidense ha presentado una sorprendente muestra de vitalidad durante el tercer trimestre, registrando una expansión a una tasa anualizada del 4,3% que ha desafiado las previsiones más optimistas de los analistas y ha acelerado el ritmo de crecimiento en comparación con el 3,8% del trimestre anterior. Este robusto desempeño fue impulsado principalmente por un notable aumento en el gasto de los consumidores, un pilar fundamental que representa aproximadamente dos tercios de toda la actividad económica del país. Los hogares demostraron una resiliencia inesperada, manteniendo un alto nivel de consumo a pesar de las crecientes presiones inflacionarias y la incertidumbre general. Adicionalmente, el cálculo del Producto Interno Bruto (PIB) se vio favorecido por una dinámica comercial positiva, caracterizada por un incremento significativo en las exportaciones junto a una disminución en las importaciones. Esta mejora en la balanza comercial, que algunos expertos sugieren podría estar parcialmente influenciada por los aranceles impuestos previamente, contribuyó a pintar un cuadro de prosperidad económica que, a primera vista, parece inequívoco.
Señales Contradictorias en el Horizonte Económico
A pesar de las cifras de crecimiento económico que invitan al optimismo, un análisis más profundo del panorama revela tendencias contradictorias que generan una considerable preocupación. El mercado laboral, un indicador clave de la salud económica, ha comenzado a mostrar signos evidentes de estancamiento, con una desaceleración drástica en el ritmo de contratación durante los últimos meses que contrasta marcadamente con la fortaleza del PIB. Como consecuencia directa de esta ralentización, la tasa de desempleo ha experimentado un repunte, pasando del 4,4% al 4,6%, alcanzando así su nivel más alto desde el año 2021. Si bien esta cifra se mantiene baja en términos históricos, su trayectoria ascendente es un motivo de alerta. Simultáneamente, la inflación se mantiene como un desafío persistente, ubicándose casi un punto porcentual por encima del objetivo del 2% fijado por la Reserva Federal. Esta combinación de un mercado laboral que se debilita y una inflación elevada que erosiona el poder adquisitivo de los consumidores crea un entorno sumamente complejo para la formulación de políticas monetarias.
Una Decisión Monetaria Bajo Presión
Frente a esta disyuntiva de un crecimiento sólido acompañado de un empleo debilitado y una inflación persistente, la Reserva Federal se vio obligada a tomar una decisión crucial que reflejó un cambio en sus prioridades. La institución optó por enfocar sus esfuerzos en el estímulo a la contratación, recortando su tasa de interés de referencia en un cuarto de punto porcentual. Esta medida, la tercera de su tipo a lo largo del año, situó la tasa de interés oficial en un rango de entre el 3,5% y el 3,75%. Dicha acción representó un claro intento de equilibrar su doble mandato de controlar los precios y maximizar el empleo en un contexto de señales económicas divergentes. Si bien esta reducción significó que los costos de endeudamiento disminuyeron desde el pico alcanzado en 2023, estos permanecieron considerablemente por encima de los niveles cercanos a cero que se observaron al inicio de la pandemia. La decisión de la Fed marcó un punto de inflexión, enviando un mensaje al mercado sobre su disposición a tolerar una inflación ligeramente más alta a cambio de proteger el mercado laboral de un deterioro mayor.
